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由于汇率的大幅贬值，进口需求受到最大程度的抑制，1998年亚洲金融危机下包括泰国在内的东南亚四国进口额同比出现25%到35%不等的负增长，带动贸易项下全部实现顺差，经常账户首次出现盈余，长年以来的赤字局面得到了迅速扭转。2009年欧洲主权债务危机首先从希腊爆发，迅速蔓延至欧洲其他国家，成为继2008年美国次贷危机后又一场造成全球影响的金融危机。从根源上看，这场主权债务危机与1997年亚洲金融危机爆发原因相似，都源于希腊等国长期以来的经常项目严重失衡，经常账户资金大量流出，导致其不得不借助外债资金流入来维护国际收支平衡，最终在外部冲击下诱发债务偿付危机。

今年因“猪周期”提前到来而“起飞”的大牛股温氏股份，也跻身2018年高管薪酬榜单前列。2018年温氏股份一共为28位董监高发放薪酬6118万元；报酬总额位列第9。温氏股份薪酬最高的是董事长温志芬，为509万元。虽然去年是“猪周期”的低谷，温氏股份业绩受到影响，同比下滑41.38%，但公司净利润金额仍然高达39.57亿元。目前温氏股份的总市值已经超过2000亿元。

不过，考虑到产品本身稳健的风险收益属性，我们并没有盲目扩张产品的波动状态。无论在任何市场环境下，产品持续的稳健业绩对所有投资者来说都是较好的回报。此外，站在任何一个时点都应该往前看，不应该有所谓的“锚定”效应，也就是说，在投资过程中，将关注度从市场已经涨了多少转向市场未来继续上涨的可能性和空间。我们团队会根据对未来市场的预期，合理安排权益资产的配置仓位。

这种趋势是继续还是逆转将取决于多个因素。虽然贸易顺差或逆差在本质上没有优劣之分，但它们反映了一个国家在全球经济中的比较优势。美国在学术、科技、金融和咨询领域的实力为美国人创造了数百万个高技能的就业岗位，并有效地抵消了智能手机、汽车和葡萄酒等商品的进口额。

金融：中国平安在调整低点PB为1.39倍，招商银行为0.9倍。中国平安在2007年后的三轮调整周期低点估值分别为2.1倍、1.53倍、1.39倍，而招商银行则分别为2.23倍、1.23倍、0.9倍。目前中国平安估值为2.1倍，招商银行为1.37倍，整体要高于此前周期的底部。