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【天风研究·固收】 孙彬彬/高志刚/苏雯（联系人）摘要：一级市场信用债发行高等级化越来越明显，中低等级发债主体与高等级发债主体的再融资情况相比，可以说出现了冰火两重天的局面。随着非标融资的大幅缩量，低等级信用债也被债券投资者拒之门外，低等级信用债的二级市场成交活跃度较去年进一步减弱。

健全规划管理体制。河北省承担新区各类规划的组织编制、审批、实施、管理等职责，落实多规合一，按法定程序和要求开展建设项目的审批、管理。建立规划法规体系。依据国家有关法律法规和本规划纲要，研究推进雄安新区规划条例立法，按照创造“雄安质量”的要求，制定雄安新区规划技术标准、雄安新区规划建设管理技术规定等建设标准和技术规范。

罗永浩早年有些微博后被翻出，是很牵扯他做企业的精力的。一直到今天，还有人拿他那些微博出来说事。最近某大名人的微博是这样的：（设置了半年可见）如果没有什么事件促发，只是他自己忽然主观上就想这样，我得说一句：做得对。他这几千万粉丝，对他的生意，有什么实实在在了不得的帮助么？

从换手率（区间成交规模/债券存量余额）的情况来看，AA+等级的信用主体的债券换手率最高，其次是AAA，低等级信用债的换手率相对较低。3． 还有哪些存量AA信用债？6月1日央行将AA+及AA级信用债纳入MLF抵押品范围，7月19日进一步鼓励银行配置中低等级信用债，有利于恢复中低等级发债主体信用债的融资渠道，提高中低等级信用债流动性，虽然此举不能完全缓解市场上的中低等级发行主体的再融资压力，但中低等级信用债一二级市场表现或在一定程度上得到的改善。

责任编辑：霍琦杭州公交推出电子围栏技术 公共自行车可无桩停车7月31日，杭州公交举办新品发布会，推出亚米级电子围栏技术，引入永久电踏车、智动小红车等最新科技技术。此次大会集聚了近百个公共自行车运营管理单位代表及公共交通领域的专家和学者，借此机会探讨目前国内最新的绿色智慧出行解决方案。

不难看出，期限溢价的一个重要组成部分是投资者对长久期债券存续期内利率走势的预期，如果投资者普遍预期未来债券将表现较差（如利率上行或者更高的经济增长），那就会需要一个正的期限溢价来补偿持有更长久期债券的风险；反之，如果预期未来债券将表现更好（如利率下行或者经济前景较差）、或者希望规避因为利率明显波动可能带来不停展期的风险，则会愿意牺牲一部分收益（负的期限溢价）来持有更长久期的债券。因此可以用来近似观察债券市场的预期变化。