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1997年的泰国就是汇率和贸易机制传导的典型案例。在亚洲金融危机爆发前，泰国国内投资旺盛，带动进口需求锐增，进口额连续多年保持高速增长，经常账户余额赤字飙升，大量借入短期外债。在危机初期，为维护汇率稳定利用外汇储备干预市场，泰国短时间内消耗掉了大部分储备资产，引发了严重的流动性危机，加剧了短期资本外逃，进一步使汇率面临更大的贬值压力，最终无力维持汇率，被迫允许本国货币贬值63.6%。

总体而言，重仓优秀公司的机构投资者大体上表现为逆周期的特性，即越跌越买，而股价从底部回升后的行为则是先卖后买。观察2005年、2008年、2013年以及2015年股灾形成的底部，8家优秀公司在2005年、2008年和2015年展现出较为明显的逆周期特性，尤其是2005年和2015年。2005年6月指数见底，同2005年一季度相比，6家公司二季度机构持股数量明显上升。2015年8月指数阶段性见底，同2015年二季度相比，7家公司三季度机构持股数量明显上升。2008年机构在8家公司上的行为各异，既有顺周期的招商银行、也有逆周期的茅台、五粮液和格力，也有变化不明显的片仔癀、华东医药、海螺水泥和中国平安。2013年6月指数见底，由于这8家公司中的大部分公司见底时间与指数见底不一致，因此机构投资者持仓基本表现为顺周期的特征。指数从底部走出以后，机构持仓大多表现为先减后加的特性，即在指数见底后的一个季度优秀公司持仓小幅减少，但确认底部以后持仓增加，部分公司甚至大幅增加。

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